(相關資料圖)

央行12日公布了2025年8月金融數據。華泰證券點評稱，存款是近期市場關注焦點，8月M1同比6.0%，較7月上升0.4個百分點，繼續維持較高增長。華泰證券稱他們之前對M1回升原因有過討論，一是，存款利率走低帶來的再配置效應，部分存款活期化，流向金融市場以及實體經濟。二是，8月權益強勢下交易需求提升，存款明顯活化。三是，去年存款監管帶來的低基數仍有影響，且預計將持續到10月。此外，外匯結匯、化債、財政支出、企業賬期縮短等也有利于M1上行。目前M1高增受基數影響依然比較大，建議關注10月份之后的表現。

8月M2同比增長8.8%，較上月持平，一方面去年低基數有一定影響，另一方面信貸同比增長規模不大，派生存款有限。

存款結構方面，市場最關注存款搬家情況。8月居民存款同比少增6000億元，非銀金融機構存款則同比多增5500億元，初步印證居民存款可能在向股市轉移。

華泰證券稱他們在2025年8月28日發布的《判斷資金入市的三個角度》中提示，非銀存款是觀察資金是否流入資本市場的重要指標，但更多體現為滯后指標，非銀存款回升初期往往是牛市中繼。本輪非銀存款增速回升是從今年1月開始，說明當前股市流動性環境整體充裕。而居民存款更多是衡量資金入市的潛力。目前還未出現大規模搬家的跡象。前8個月，居民存款累計增長了9.77萬億，較去年同期依然多增1200億。后續需要持續關注居民存款的相對變化，定期化比例也是一個重要指標。

標簽： 華泰證券點評8月金融數據初步印證居民