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深市主板新股南礦集團將于3月29日開始網上申購，申購代碼為001360，中簽號公布日為3月31日。

南昌礦機集團股份有限公司主營業務為砂石骨料和金屬礦山相關的破碎、篩分設備的研發、設計、生產、銷售及后市場服務,是國內技術領先的中高端礦機裝備供應服務商之一。公司所處細分行業為礦山機械制造,該行業被列入國家統計局發布的《戰略性新興產業分類(2018)》中“2高端裝備制造產業”之“2.1智能制造裝備產業”之“2.1.2重大成套設備制造”門類。近年來,公司正從一家傳統裝備制造企業向“裝備制造+服務”企業升級,從傳統、單一的設備銷售模式,轉變為向客戶提供解決方案、整機銷售、配件供應、智能運維的全生命周期服務,幫助客戶提質、降本、增效,增強市場競爭力。公司研發實力、技術創新能力和行業影響力突出,經過多年的技術研發、創新和積累,公司多項產品取得了江西省重點新產品證書,獲得了國家工信部、中國機械工業聯合會、中國機械工程學會、江西省工業和信息化廳、江西省科學技術廳等機構頒發的多項榮譽和獎項;公司產品曾應用于三峽工程、白鶴灘工程、防城港核電站、嶺澳核電站等多個國家重點建設工程,并進入了國內外的大型工程建筑公司(中國電建、中國能建、中核集團、中廣核等)、大型建材公司(海螺水泥、華新水泥、中國建材等)、大型礦業公司(寶武集團、紫金礦業、江西銅業等)和大型跨國企業(法國拉法基、德國海德堡、愛爾蘭CRH等)的供應鏈。同時,公司是中國礦山機械標準化技術委員會的委員單位,參與制定了多項國家標準及行業標準,其中參與起草了6項國家標準,獨立起草了6項行業標準。公司是國家級專精特新“小巨人”企業、江西省制造業單項冠軍示范企業、江西省智能制造標桿企業,擁有博士后創新實踐基地、博士科研創新中心、省級企業技術中心等科研基地。公司主營業務為礦山機電設備、環保設備、化工設備、建材設備及零部件的生產制造和銷售;建筑工程;實業投資;機電設備安裝;工程項目經營及投資;機電產品的銷售、礦山設備有關的設備安裝調試和技術服務;對外貿易;房屋租賃;自營和代理各類商品和技術的進出口(依法須經批準的項目,經相關部門批準后方可開展經營活動)。其產業鏈上游為鋼材、大型鑄件、電機、軸承、板材、型材等原材料供應商，產業鏈下游為砂石骨料、金屬礦山和固廢環保等三大直接應用領域，最終受房屋建筑、交通運輸、水利水電、城市公共設施、鐵礦及有色金屬基礎工業、建筑垃圾回收、廢舊電池綜合利用等。

客戶集中度方面，報告期內，公司前十大客戶銷售金額占營業收入比重分別為48.66%、42.34%、39.99%和49.78%。

公司主營業務為砂石骨料和金屬礦山相關的破碎、篩分設備的研發、設計、生產、銷售及后市場服務，屬于“專用設備制造業”。中國砂石協會預測2020-2030年間我國砂石骨料年需求量將達到250億噸的高位后平穩運行，未來數年，砂石骨料仍然會是破碎、篩分設備的重要需求領域。將我國砂石骨料各年的實際需求量與我國砂石骨料各年的市場均價相乘，作為測算砂石骨料市場規模的依據，測算的我國砂石骨料市場規模自2015年的10616.40億元增長至202年的20220.22億元。根據西部證券研發中心的測算，我國機制砂破碎篩分設備的市場規模已從2018 年的235.1億元增長至2019年的247.9億元，同比增長5.44%，而且未來受益于下游砂石行業的穩定需求將有望繼續保持增長，預計2025年我國機制砂破碎篩分設備市場規模將達322.7億元，2018年至2025年間復合增長率為4.63%。

從全球競爭格局來看，海外的破碎篩分設備行業發展已有百年歷史，呈現高度集中的特點，主要龍頭企業有芬蘭美卓、瑞典山特維克、美國特雷克斯等。上述外資企業長期處于全球市場領先水平，龍頭地位較為穩固。相較之下，中國本土破碎篩分設備行業起步較晚，但發展速度較快，市場競爭格局呈現金字塔型的多層次競爭特點。概括來說，當前中國市場呈現出三級分化狀態，即以占據技術與資本優勢的外資品牌為第一梯隊；以擁有技術優勢的內資中高端品牌為第二梯隊；以占據大部分市場份額的內資低端品牌為第三梯隊。未來，在中小礦山整合、綠色礦山建設等國家政策不斷深化的背景下，低端內資品牌市場份額將逐步被中高端內資品牌擠壓，市場集中度將加速提升。

根據該公司情況，我們認為其可代入參考的可比公司為：浙礦股份、大宏立、利君股份、耐普礦機

南礦集團2022年報顯示，公司主營收入8.64億元，同比上升19.1%；歸母凈利潤1.21億元，同比上升10.31%；扣非凈利潤1.04億元，同比上升14.98%；負債率57.31%，投資收益-107.13萬元，財務費用-284.11萬元，毛利率35.14%。

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