2023年2月22日京東方Ａ（000725）發布公告稱公司于2023年2月14日接受機構調研，Goldman Sachs、Point72 Hong Kong Ltd、NeoCriterion Capital Ltd、Sequoia China Equity Partners Hong Kong Ltd、Double Safeguard、Aberdeen Asset Managers Ltd、INVESCO Asia Ltd - Hong Kong、GAM HONG KONG Limited參與。

具體內容如下：

(資料圖)

問：公司如何看待接下來的 LCD 面板價格？

答：12022 年，受地緣政治風險頻發、全球通脹、疫情沖擊等多方面影響，全球經濟增長乏力，消費持續疲軟，消費電子終端品牌客戶受影響尤為突出，半導體顯示行業延續了2021 年下半年的下行趨勢，全年行業表現持續下行。根據第三方咨詢機構數據，2023 年一季度，LCD TV 類主流尺寸產品價格保持相對企穩態勢；IT 類產品跌幅持續降幅縮減，部分產品價格已出現止跌。目前行業整體稼動率依舊處于低位，疊加目前低庫存態勢，漲價訴求強烈，LCD 產品將有機會迎來量價齊升。

此外，根據咨詢機構預測，2023 年，大尺寸 LCD 產品需求面積將重增長，尤其是 TV 市場的大尺寸化仍將持續；半導體顯示行業將歸到正常的淡旺季波動。

問：公司在 LCD IT 領域有哪些競爭優勢？

答：2市場份額方面，LCD IT 類產品市場份額的集中度較高，公司憑借良好的產品、技術實力，在 LCD IT 領域已經取得領先優勢。根據第三方自咨詢機構數據，公司前三季度MNT 和 NB 類產品市占率超 30%，TPC 類產品市占率超50%。

下游客戶需求方面，LCD IT 類產品下游品牌相對集中，并且在產品定位上劃分相對清晰，尤其是隨著電競等高端 IT 顯示產品的滲透率逐漸提升，公司的高刷新率、超高清、超寬、曲面等產品，能夠呈現極致絢麗的畫面，滿足客戶的多樣化需求。

產能方面，高世代線的效率優勢和持續提升的技術水平或能夠加速行業內落后產能的淘汰。公司目前擁有 6 條 8.X 代線，公司的 8.X 代線具有靈活的產品結構調整能力和效率優勢，可以覆蓋從 MBL 到 TV 全尺寸段產品，且主要對應 IT 類產品。公司不同的 8.X 代線根據其技術、產線特點，側重有所不同，在集團范圍內持續優化產品結構，提升產品的盈利性。

面對市場競爭，公司將充分發揮先行者優勢，構筑技術壁壘；依托良好的客戶關系，與戰略客戶加強其深度合作；憑借豐富的產線產品組合優勢，面對多變的市場環境，靈活調配產能，充分發揮競爭優勢。

問：2022 年柔性 AMOLED 行業發展趨勢如何？

答：32022 年，柔性 MOLED 整體行業出貨保持增長態勢，在智能手機領域的滲透率持續提升，在筆記本電腦、車載等新應用領域嶄露頭角，但受終端消費疲軟的影響，行業整體出貨增長率不及預期；同時，在部分客戶入門級產品中出現明顯的低價競爭，入門級柔性 MOLED 產品價格出現大幅下降。

問：公司柔性 AMOLED 業務進展如何？

答：4面對市場的諸多不利影響，2022 年公司柔性MOLED 基本完成年度出貨量目標，較去年繼續保持 3 成以上增長，高端產品占比提升尤為顯著，在車載、筆記本電腦等新應用領域實現量產突破。但由于折舊壓力以及安卓系客戶產品的營利性大幅下降，公司柔性 MOLED 事業業績仍然承壓。

2023 年，隨著公司柔性 MOLED 業務的持續成長，以及客戶端份額的持續增加，預計公司柔性 MOLED 產品的出貨量有望保持大幅增長；同時，公司將持續提升高端產品出貨比例，提升產品組合營利性，推動 LTPO、折疊、車載、IT 等新技術、新細分領域的加速增長，力爭柔性 MOELD 事業的業績改善。

問：公司在車載顯示領域有哪些競爭優勢？

答：5京東方在車載顯示領域已深耕多年，京東方精電是公司唯一的車載顯示模組和系統業務平臺。顯示技術方面，公司已推出應用柔性 MOLED、Mini LED、BD CELL 等高端顯示技術的產品，并廣泛應用于全新一代智能網聯汽車終端品牌；產能資源方面，依托公司 a-Si、LTPS、Oxide 等技術資源，公司的車載顯示業務布局持續完善，規?；爱a品架構持續提升，根據第三方咨詢機構數據，自 2022 年上半年京東方車載顯示出貨量市占率首次實現全球第一后，三季度繼續保持全球市占率第一，市占率超 16%。

此外，京東方精電成都車載顯示基地已于 2022 年投產，該模組基地達產后年產車載顯示屏約 1500 萬片，能夠覆蓋 5 英寸~35 英寸的液晶車載顯示模組，有助于持續擴大相關業務的競爭優勢。

京東方Ａ（000725）主營業務：光電子與顯示器件、顯示信息終端設備。

京東方A2022三季報顯示，公司主營收入1327.44億元，同比下降19.45%；歸母凈利潤52.91億元，同比下降73.75%；扣非凈利潤15.51億元，同比下降91.72%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入411.34億元，同比下降26.79%；單季度歸母凈利潤-13.05億元，同比下降118.01%；單季度扣非凈利潤-26.88億元，同比下降138.81%；負債率52.95%，投資收益5.76億元，財務費用12.97億元，毛利率13.7%。

該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級10家；過去90天內機構目標均價為4.91。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流出5.44億，融資余額減少；融券凈流入3267.53萬，融券余額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，京東方Ａ（000725）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力較差，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標3.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽：